涂永红:人民币汇率不宜过快上升

发布时间:2021-01-07 08:47:02
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来源:经济日报
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此轮人民币升值反映了市场对中国经济发展的信心,微观主体应抓住短期资金流入的机会,扩大进口,开展与这些短期资金期限相匹配的贸易融资,扩大消费、生产、贸易规模,与此同时,应在金融市场做好套期保期和风险对冲,进一步夯实实体经济的发展。

2021年1月4日人民币汇率达6.48,与2020年1月3日的6.9681相比,人民币对美元升值7%;与2020年5月29日汇率年度最高值7.1316相比,人民币对美元升值9.1%。一年之中人民币汇率波动的绝对值超过11%。

导致人民币升值的原因比较复杂,除了中国统筹做好疫情防控和经济社会发展,经济基本面快速恢复,贸易顺差扩大及美元资本流入等原因外,还有一个重要的政治因素,即美国总统选举造成的社会动荡和分裂,国际投资者对美国政局担忧,推动部分避险资金流出。作为SDR货币篮子中币值最稳定、无风险资产收益率最高的人民币,受到这些投资者的青睐,增加了人民币的国际需求。

因此,应该清醒地认识到,近期的人民币升值,并非都是实体经济外汇供求的反映,其中有相当一部分是短期避险情绪作用的结果。由于避险资金来去匆匆,而且规模较大,羊群效应明显,容易引发人民币汇率的大幅波动。所以,需高度重视其对货币、债券、股市等金融市场的价格传导和连锁反应,提前做好金融风险管理对策,避免误判、操作不当而蒙受较大的资产损失。

2021年,全球经济将依然处于低增长、低贸易、低利率、低通胀时期,而且主要国家的经济发展仍然依赖于高债务,风险不断积累,我国的外部经济环境仍旧严峻。今年是加速构建新发展格局、实现“十四五”规划开门红的关键之年,需要很好地统筹国内国际两个市场、两种资源。保持人民币在国际收支均衡水平上的基本稳定,是稳定外贸、稳定投资的关键。目前,我国经常项目顺差占GDP的比重不到2%,属于国际公认的均衡水平,因此现阶段的人民币汇率是适度的,无论升降都不利于内外均衡发展,当然不宜过快升值或大幅波动。

对于人民币汇率而言,不应过多关注人民币对美元的双边汇率变化,而应盯住CFETS(中国外汇交易中心)货币篮子汇率的变化。实际上,中国外汇交易中心根据我国贸易伙伴、贸易格局变化,已经三次调整CFETS货币篮子的权重,及时反映东盟成为我国最大贸易伙伴、我国成为欧盟最大贸易伙伴等重大变化,在中美贸易额萎缩情况下降低美元的权重,保持一篮子货币衡量的人民币对外综合汇率CFETS汇率基本稳定,这样无疑能为市场提供准确评估人民币对外币值的基准。

近年来,中国在推动高水平对外开放时注重建立有效的宏观审慎管理体制,在控制、调节资本流动,尤其是短期资本流动方面有许多实用的工具,能够根据金融市场的变化,按照市场规律引导企业、机构的行为。1月5日,央行和外汇局联合发文,将境内企业境外放款的宏观审慎调节系数由0.3上调至0.5,向市场发出了鼓励资本流出、平衡国际收支的政策信号,有利于更好地引导市场对人民币汇率的预期,避免重大投机冲击和市场价格过度波动,进而守住不发生系统性金融风险的底线。

总之,此轮人民币升值反映了市场对中国经济发展的信心,微观主体应抓住短期资金流入的机会,扩大进口,开展与这些短期资金期限相匹配的贸易融资,扩大消费、生产、贸易规模,与此同时,应在金融市场做好套期保期和风险对冲,进一步夯实实体经济的发展。

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